MESOP MIDEAST WATCH ANALYSIS: Geldzuflüsse „unbekannter Herkunft“ in der Türkei
Da sich das Leistungsbilanzdefizit der Türkei in den kommenden Monaten weiter ausweitet, könnten Devisenzuflüsse unbekannter Herkunft am Ende mehr als 70% der Lücke decken.
Mustafa Sonmez 15. August 2022 AL MONITOR – Zuflüsse von 17,5 Milliarden US-Dollar aus unbekannten Quellen deckten mehr als die Hälfte des Leistungsbilanzdefizits der Türkei in der ersten Jahreshälfte – und die Rate könnte in den kommenden Monaten ein Rekordniveau erreichen, was unterstreicht, wie akut der Bedarf des Landes an ausländischen Investitionen geworden ist.
Die Leistungsbilanzlücke der Türkei vergrößerte sich in der ersten Jahreshälfte auf 32,4 Milliarden US-Dollar, was auf das sich verschärfende Handelsungleichgewicht aufgrund eines globalen Anstiegs der Energie- und Rohstoffpreise zusätzlich zur Abwertung der türkischen Lira zurückzuführen ist. Offizielle Daten deuten darauf hin, dass die Zuflüsse ausländischer Mittel, einschließlich Direkt- und Portfolioinvestitionen, ausreichten, um nur 8% der Lücke zu finanzieren, während 38% durch Zentralbankreserven und satte 54% durch Zuflüsse unbekannter Herkunft gedeckt wurden.
Ein erheblicher Teil dieser Zuflüsse – die in der Kategorie “Nettofehler und -auslassungen” in der Zahlungsbilanz verzeichnet werden – stammt aus legitimen Fremdwährungsfonds, die der Privatsektor aus verschiedenen Gründen im Ausland hält und aus der Not heraus nach Hause bringt oder um einen günstigen Zustand oder aufgrund zwingender staatlicher Maßnahmen zu nutzen. Diese Kategorie spiegelt auch die illegalen Geldbewegungen wider, die durch kriminelle Aktivitäten verdient werden, aber natürlich ist ihre Höhe schwer zu sagen.
Nach führenden Außenhandelsdaten zu urteilen, ergab die Leistungsbilanz der Türkei im Juli ein Defizit von rund 4 Milliarden US-Dollar, was das kumulative Defizit in den ersten sieben Monaten des Jahres auf mindestens 36,5 Milliarden US-Dollar bringen würde. Es wird wahrscheinlich bis Ende 2022 40 bis 45 Milliarden US-Dollar erreichen, und Zuflüsse unbekannter Herkunft scheinen auf eine Rekordrate bei der Finanzierung der Lücke zuzusteuern.
Fremdwährungsdefizite oder Leistungsbilanzdefizite sind ein chronisches Problem der türkischen Wirtschaft, die auf ausländische Mittel angewiesen ist, um zu wachsen. In den Jahren nach einer weitreichenden, vom IWF gesponserten Überarbeitung nach einer schweren Wirtschaftskrise im Jahr 2001 wuchs die türkische Wirtschaft schnell und verzeichnete große Leistungsbilanzdefizite – aber reichliche Zuflüsse ausländischer Gelder überbrückten die Lücken problemlos. Ermutigt durch den Überfluss an ausländischem Kapital förderte die Partei für Gerechtigkeit und Entwicklung (AKP), die 2002 an die Macht kam, das Wachstum auf Kosten wachsender Leistungsbilanzdefizite. Im ersten Jahrzehnt der AKP-Regierungszeit beliefen sich die jährlichen Leistungsbilanzlücken auf nicht weniger als 5% des Bruttoinlandsprodukts (BIP). Die größte, die 2011 verzeichnet wurde, betrug 74,4 Milliarden US-Dollar – fast 9% des BIP. Doch ausländische Gelder, die in Form von Direkt- und Portfolioinvestitionen, Bankeinlagen und Krediten in die Türkei flossen, konnten in diesem Jahr 80% des Defizits decken. Zuflüsse unbekannter Herkunft deckten nur 16% der Lücke.
Dieses Blatt begann sich jedoch zu wenden, nachdem die US-Notenbank 2013 begonnen hatte, die Zinsen zu erhöhen. Ausländische Investoren wurden vorsichtiger, Geld in die Türkei zu investieren, auch weil sich die eigenen Wirtschaftsindikatoren des Landes zu verschlechtern begannen. So ging die Ära der leicht bezahlbaren Leistungsbilanzdefizite zu Ende.
Präsident Recep Tayyip Erdogan war unterdessen bestrebt, das Wachstum zu fördern, um seine Unterstützung in der Bevölkerung aufrechtzuerhalten, aber dieses Wachstum wurde stark vom Baugewerbe angetrieben und konzentrierte sich auf den Inlandsmarkt, wodurch die Deviseneinnahmen der importabhängigen türkischen Wirtschaft nicht angekurbelt wurden. Dieser Trend hoher Fremdwährungsausgaben und niedriger Fremdwährungserträge vergrößerte das Leistungsbilanzdefizit weiter, während die Finanzierung der Lücke zunehmend von Zentralbankreserven und Fremdwährungszuflüssen unbekannter Herkunft abhängig war. Der globale Gegenwind nach der russischen Invasion der Ukraine im Februar hat die Probleme der Türkei nur noch verschärft.
Die Rolle der Zuflüsse unbekannter Herkunft ist gewachsen, seit Erdogan 2018 weitreichende Exekutivbefugnisse übernommen hat – eine Periode, die weithin als Ein-Mann-Herrschaft angesehen wird, in der Erdogans Wirtschaftsmanagement ausländische Investoren weiter entmutigt hat. Solche Zuflüsse erreichten 2018 einen Höchststand von 22,7 Milliarden US-Dollar, als eine Krise mit Washington über die Inhaftierung eines amerikanischen Pastors durch die Türkei die Lira zum Absturz brachte.
In den viereinhalb Jahren von 2018 bis zur ersten Jahreshälfte 2022 wurden Zuflüsse unbekannter Herkunft zum Hauptmittel zur Finanzierung eines Leistungsbilanzdefizits von insgesamt rund 98 Milliarden US-Dollar, wie offizielle Daten zeigen. Diese Zuflüsse deckten 45% der Lücke, während der Anteil der eingehenden ausländischen Mittel an der Deckung auf 23,5% sank. Das verbleibende Defizit wurde auf Kosten der Verbrennung von 31,5 Milliarden Dollar an Zentralbankreserven ausgeglichen. Infolgedessen verlor die Lira im gleichen Zeitraum 68% ihres Wertes. Der Preis des Dollars lag im ersten Halbjahr 2022 bei durchschnittlich über 15 Lira, gegenüber 4,8 Lira im Jahr 2018.
Da sich das Leistungsbilanzdefizit bis Ende des Jahres voraussichtlich auf über 40 Milliarden US-Dollar ausweiten wird, dürften die Zuflüsse in der Kategorie Nettofehler und Auslassungen am Ende mehr als 70% der Lücke decken und einen neuen Rekord aufstellen.
Die Zentralbank stellt fest, dass die Nettofehler und -auslassungen hauptsächlich auf im Ausland verwahrte Ausfuhrerlöse sowie auf Zeitverzögerungen bei den Buchführungsunterlagen und der Verbreitung einschlägiger Statistiken zurückzuführen sind, was in der Tat in der Zahlungsbilanz eines jeden Landes der Fall ist.
Türkische Unternehmen, die aus verschiedenen Gründen Fremdwährungsbestände im Ausland halten, würden diese Gelder manchmal aufgrund operativer Bedürfnisse und manchmal aufgrund von Anreizen oder Druck der Regierung einbringen.
In den letzten Jahren hat Ankara beharrlich versucht, solche Vermögenswerte in das Land zu übertragen. Die Zentralbank hat Maßnahmen eingeführt, die darauf abzielen, Unternehmen – vor allem Exporteure – zu zwingen, ihre Devisenbestände nach Hause zu bringen. Es gab auch mündliche Ermahnungen in diesem Sinne, manchmal in einem bedrohlichen Ton.
In einem Gespräch mit der Industriekammer Istanbul Ende Juli sagte der Gouverneur der Zentralbank, Sahap Kavcioglu: “Unternehmen sollen 500 Milliarden Dollar an nicht registriertem Geld im Ausland haben. Selbst wenn 90% dieser Summe falsch und nur 10% wahr sind, macht sie 50 Milliarden Dollar. Sie sollten dieses Geld umwandeln.” Seine Behauptung mag mit Spott aufgenommen worden sein, ist aber wichtig für die Lektüre von Ankaras Absichten.
Das sich ausweitende Leistungsbilanzdefizit gehörte zu den Gründen, die die Ratingagentur Moody’s am 12. August anführte, als sie die Kreditwürdigkeit der Türkei um eine Stufe auf B3 oder tiefer in das Junk-Territorium senkte. Standard & Poor’s und Fitch werden wahrscheinlich nachziehen.