MESOPOTAMIA NEWS INQUIRY :  LIBANONS WIRTSCHAFTSKRISE IN PROGRESS

29. März 2021 – MIDDLE EAST INSTITUTE – Amer Bisat, Marcel Cassard, Ishac Diwan

In den letzten 18 Monaten leidet der Libanon unter einer zermürbenden Wirtschaftskrise. Dieser Aufsatz entschlüsselt den Ursprung der Krise, beschreibt den aktuellen Zeitpunkt und reflektiert die wahrscheinlichen Ergebnisse in der nahen Zukunft.

Wie sind wir hierher gekommen?

Im Nachhinein war die Wirtschaftskrise im Libanon vorhersehbar. Als die Krise im Oktober 2019 ausbrach, stand die Wirtschaft vor vier außergewöhnlichen Herausforderungen.

Erstens hatte die Verschuldung des öffentlichen Sektors ein so hohes Niveau erreicht, dass ein Zahlungsausfall zu einer Frage des Wann und nicht des Falls geworden war. Zweitens war der Bankensektor, der drei Viertel der Einlagen an die Regierung geliehen hatte, funktional bankrott und zunehmend illiquide geworden. Drittens hatte die produktive Wirtschaft ein ganzes Jahrzehnt lang praktisch kein Wachstum erlebt – eine Entwicklung mit akuten gesellschaftspolitischen Auswirkungen. Schließlich, und vielleicht am wichtigsten, war das Land politisch ruderlos: Zwischen 2014 und 2016 gab es keinen Präsidenten, es gab mehrere und lange Verzögerungen bei der Kabinettsbildung, und die Parlamentswahlen 2018 fanden nur nach fünfjähriger Verzögerung statt. Die Hariri-Regierung, die im Amt war, als die Krise 2019 zuschlug, wurde in einem solchen Ausmaß ohnmächtig, dass ihr die Macht fehlte, um alle notwendigen Reformen als Bedingung für ausländische Unterstützung durchzuführen.

Die Krise

Bis Oktober 2019 hatte die Bürgerschaft genug. Als Hunderttausende Menschen eine sich abzeichnende Krise spürten und frustriert über das völlige Uneinwirken der politischen Klasse waren, gingen Hunderttausende Menschen auf die Straße und forderten einen radikalen politischen Wandel. Das Kabinett trat zurück und stürzte das Land in eine politische Krise. Es überrascht nicht, dass die Kapitalzuflüsse plötzlich zum Stillstand kamen. Die bereits insolventen Banken erlebten eine starke Liquiditätskrise, die sie zwang, einen “Bankfeiertag” auszusagen und strenge Beschränkungen für Bankabhebungen einzuführen. Es entstand ein Devisen-Schwarzmarkt und die Landeswährung Lira verlor stark an Wert. Im Gegenzug schnellte die Inflation in die Höhe, und die Reallöhne und die Kaufkraft der Menschen brachen ein. Darüber hinaus, als ob all diese Probleme nicht ausreichen würden, traf eine schwere COVID-19-Krise das Land und, am tragischsten, eine verheerende Explosion ereignete sich am 4. August, die ein Drittel der Innenstadt von Beirut nivellierte.

The confluence of these large negative shocks led to the implosion of the economy: GDP is estimated to have contracted by 25% in 2020, with an additional 10-15% decline forecast for 2021. When measured in USD, the Lebanese economy may end up shrinking from $60bn in 2018 to $15bn in 2021. An extreme form of wealth destruction is taking place with the Lebanese de facto losing the majority of their bank savings. Meanwhile, four out of every ten Lebanese are out of work, and half the population is under the poverty line.

But what these numbers do not reveal are the structural scars. Human capital is fast eroding due to a massive brain drain of the young and skilled. Equally worrying is the loss of physical productive capacity resulting from widespread business closures. Much more alarming are the security consequences of the economic implosion. Lebanon’s sectarian history is rife with conflict. An economic collapse provides a perfect habitat for a return of violence.

What is being done?

Confronted with these traumatic shocks, the Lebanese political class has been appallingly missing in action. A new government was formed in January 2020 and, to its credit, worked with an international consultant on an emergency economic program and initiated IMF negotiations. The program spelled out the size of the financial losses and called on all stakeholders to share in the burden, starting with creditors and bank shareholders. Unfortunately, the effort quickly proved quixotic. Under concerted attack from a wide-ranging coalition of political and vested interests, the government balked at the required economic and financial measures, which in turn led to a halt in IMF negotiations. In the event, the government became ineffectual and, following the Aug. 4 explosion, tendered its resignation, creating another political vacuum.

What explains the political class’s inaction?

Es gibt drei wahrscheinliche Erklärungen. Erstens, ein unlösbares politisches Umfeld, das die kollektive Entscheidungsfindung erschwert, insbesondere angesichts des Ausmaßes der Verluste, die verteilt werden müssen. Zweitens sind libanesische politische Parteien “Agenten und keine Auftraggeber”, die effektiv als Boten regionaler und internationaler Akteure fungieren, die derzeit keinen Anreize zur Lösung der libanesischen Krise haben. Drittens spiegelt die Lähmung eine aktive Entscheidung der politischen Klasse wider, nichts zu tun: Hohe Inflation, Wechselkursabwertung und “Lirafication” der Einlagen lasten auf die Bevölkerung im Allgemeinen und weg von den Interessen der Oligarchie. Unabhängig davon, welcher dieser Gründe vorherrscht, führt die Vernachlässigung der Politik zu seismischen politischen Verschiebungen, die schließlich das Überleben der gegenwärtigen politischen Klasse bedrohen werden.

Wohin gehen wir von hier aus?

Es ist schwierig, vorherzusagen, wie sich die Krise von hier aus entwickelt, aber wir können die Konturen der wahrscheinlichen Ergebnisse um drei verschiedene Szenarien herum umrahmen.

Das Worst-Case-Szenario ist eine Fortsetzung des Weges der“bösartigen Vernachlässigung”. Obwohl wir nicht unsere Ausgangsbasis haben, sehen wir die Wahrscheinlichkeit, dass sich dieses Szenario abspielt, als relativ hoch an. Dieses Szenario ermöglicht eine Fortsetzung des laufenden, aber äußerst heimtückischen Prozesses der “Autoanpassung” makroökonomischer Ungleichgewichte, wenn auch in sehr suboptimaler und regressiver Weise und mit langfristigen negativen Auswirkungen auf das Wachstum und das soziale Gefüge des Landes. Die Wirtschaft, die sich selbst überlassen bleibt, wird eine alarmierende Beschleunigung der Abwanderung von Jugendlichen und qualifizierten Arbeitskräften und unternehmensausihrer Betriebsschließungen herbeiführen. Die Währung wird weiter unverankert, die Hyperinflation wird Einkommen und Reichtum auslöschen, und die Nahrungsmittel- und Medizinischen Knappheit wird eskalieren, was ein steigendes Maß an humanitärer Unterstützung erfordert. Die Sicherheitslage wird sich unweigerlich in einen Zustand der Gesetzlosigkeit und schlimmstenfalls in einen organisierten bewaffneten Konflikt verschlechtern, wie er das Land in der Vergangenheit erlebt hat.

Das Best-Case-Szenario beinhaltet einen politischen Konsens über ein umfassendes Wirtschaftsprogramm, auf dem eine glaubwürdige und unabhängige Regierung mit Notgesetzgebern gebildet wird. Ein solches Kabinett würde mit einem kurzfristigen Stabilisierungsprogramm beginnen, das eine Verschärfung der Liquidität, die Aufarbeitung der fiskalischen Implosion, die offizielle Beamtierierung von Kapitalkontrollen und die Erlangung eines dringenden Brückenkredits unter dem Dach eines IWF-Stand-By-Abkommens beinhaltet. Das Kabinett würde sich auch zu einem Dreijahresprogramm verpflichten, das die Schulden umstrukturieren, den Bankensektor rekapitalisieren, den öffentlichen Sektor rationalisieren und Reformen der “Realwirtschaft” durchführen würde, die das Land auf einen Erholungspfad bringen würden.

An diesem Punkt weisen wir diesem positiven Szenario eine sehr geringe Wahrscheinlichkeit zu, zur Verwirklichung zu kommen. Tatsächlich wird ein derart ehrgeiziges Programm, das für das langfristige Überleben des Landes unerlässlich ist, mit ziemlicher Sicherheit von einer verwurzelten politischen Klasse und partiellen Interessen abgelehnt werden, die es als politischen Selbstmord betrachten würden.

Das wahrscheinlichste Szenario liegt irgendwo in der Mitte und beinhaltet die Bildung einer “traditionellen” (im Gegensatz zu unabhängigen) Regierung mit der Unterstützung aller politischen Parteien. Eine Verschiebung der regionalen Dynamik (mit dem Versprechen einer Annäherung zwischen dem Iran und den USA) könnte einen Raum für innenpolitische Kompromisse eröffnen. Darüber hinaus mag das Ausmaß des jüngsten wirtschaftlichen Zusammenbruchs bei den lokalen Akteuren genug Angst vor ihrem politischen Überleben gegroßt haben, dass sie bereit sein könnten, einige schwierige Maßnahmen umzusetzen.

In diesem mittleren Szenario hätte die Regierung nur begrenzten Handlungsspielraum und würde Geisel der politischen Klasse und der damit verbundenen Partikularinteressen bleiben. Es hätte nicht die politische Kraft (oder Bereitschaft), den vom Land geforderten Strukturwandel zu vollziehen, und es wäre unwahrscheinlich, dass es (kontinuierlich) an den Bedingungen eines IWF-Programmsfesthalten würde. Mit den für 2022 geplanten Wahlen würden die politischen Parteien Maßnahmen blockieren, die erforderlich sind, um die Wirtschaft auf einen nachhaltigen Weg zu bringen, einschließlich der Reduzierung von Subventionen, der Umstrukturierung des Bankensektors mit einer gleichmäßigen Verteilung der massiven Verluste auf die verschiedenen Segmente der Wirtschaft und bevölkerung sowie Kürzung der Staatsausgaben und Steuererhöhungen. Obwohl dieses Szenario auf der mittleren Straße die Situation kurzfristig stabilisieren (und sogar einige begrenzte ausländische Mittel mobilisieren kann), hat es wenig Chancen, dem Land zu erlauben, wirklich die Kurve zu kehren.

Schlussfolgerung

Der Libanon steht vor einem existenziellen Moment. Kurzfristig kann man am besten hoffen, dass es sich um ein “Durchwursteln”-Szenario (mit begrenzter ausländischer finanzieller Unterstützung) handelt, das den wirtschaftlichen Zusammenbruch festhält. Mittelfristig könnten die Parlamentswahlen 2022, wenn sie rechtzeitig abgehalten werden, und die erhoffte Lösung regionaler Krisen ein Fenster für das Entstehen einer neuen Führung eröffnen, die das Land endlich auf den Weg des Wohlstands bringen kann, den es so verdient.

Amer Bisat ist Head of Sovereign and Emerging Markets (alpha) bei BlackRock und ehemaliger IWF-Ökonom. Marcel Cassard war globaler Leiter fixed Income and Economics Research bei der Deutschen Bank und ehemaliger IWF-Ökonom. Er ist Mitglied des LIFE Advocacy Committee. Ishac Diwan ist Professor für Volkswirtschaftslehre an der Ecole Normale Supérieure in Paris und ehemaliger Direktor der Weltbank.